經(jīng)濟(jì)學(xué)家炒股會(huì)賺錢嗎？

普羅大眾總是很希望知道專家的想法，可真正的專家，卻在盤算普羅大眾的想法。

|作者：梁捷

（經(jīng)濟(jì)學(xué)者、上海財(cái)經(jīng)大學(xué)教師）

在很多人心目中，經(jīng)濟(jì)學(xué)家是與數(shù)字打交道的，什么證券市場(chǎng)、銀行利率、物價(jià)指數(shù)、外匯期貨等，都充滿數(shù)字。

既然經(jīng)濟(jì)學(xué)家整天就做這些事，必定總結(jié)出很多經(jīng)驗(yàn)，應(yīng)該非常擅長(zhǎng)根據(jù)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)數(shù)字來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)情況——真的是這樣嗎？

現(xiàn)實(shí)恐怕要讓大家失望了。

2008年爆發(fā)了金融危機(jī)，所有人都大吃一驚，經(jīng)濟(jì)學(xué)家也是如此。幾乎沒(méi)什么經(jīng)濟(jì)學(xué)家準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)到這場(chǎng)危機(jī)，絕大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家和普通老百姓一樣摸不著頭腦。

事后諸葛亮是容易做的，經(jīng)濟(jì)學(xué)家很快就給出了很多種理論解釋，充滿了老百姓無(wú)法理解的數(shù)學(xué)公式。但這些理論能否準(zhǔn)確預(yù)測(cè)下一次的金融危機(jī)呢？沒(méi)有哪個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家敢做出這種承諾。

當(dāng)然，媒體也總能找到一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家，似乎比較準(zhǔn)確地預(yù)言了2008年的金融危機(jī)。但再翻翻這些經(jīng)濟(jì)學(xué)家的發(fā)言記錄，發(fā)現(xiàn)他們?cè)谶^(guò)去的很多年里總是唱衰美國(guó)經(jīng)濟(jì)，預(yù)測(cè)金融危機(jī)即將到來(lái)。

連續(xù)預(yù)測(cè)了很多年，終于碰上了一次。這樣的歷史記錄，不足以讓我們充分信任這些經(jīng)濟(jì)學(xué)者。

絕大多數(shù)嚴(yán)肅的經(jīng)濟(jì)學(xué)家都會(huì)承認(rèn)：“我們不會(huì)算命，無(wú)法預(yù)測(cè)未來(lái)。唯一可以肯定的是我們對(duì)于未來(lái)并沒(méi)有肯定性的知識(shí)。”

已故的著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩繆爾森曾開玩笑說(shuō)，“我們經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)過(guò)去發(fā)生的5次經(jīng)濟(jì)危機(jī)預(yù)測(cè)準(zhǔn)了9次”，這也是經(jīng)濟(jì)學(xué)家無(wú)奈的自嘲了。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家可以坦率地承認(rèn)自己的無(wú)知，并不覺(jué)得很丟人。這倒不是經(jīng)濟(jì)學(xué)家的臉皮特別厚，而是他們對(duì)這個(gè)世界的復(fù)雜性有比較深入的了解，知道自己的無(wú)知，這種誠(chéng)實(shí)反而是一種美德。

我們不妨做個(gè)類比：氣象學(xué)家的天氣預(yù)報(bào)是否準(zhǔn)確？直到今天我們還會(huì)抱怨：天氣預(yù)報(bào)怎么又不準(zhǔn)，說(shuō)好晚上才下雨的，結(jié)果下午就下了。

我問(wèn)過(guò)一些氣象學(xué)家：“你們對(duì)自己的預(yù)報(bào)到底有多少信心？”他們的回答是，取決于你想知道多久以后、多大范圍內(nèi)的天氣狀況。比如說(shuō)，你想知道上海在未來(lái)3小時(shí)以內(nèi)的天氣，那么我們的預(yù)報(bào)是非常準(zhǔn)的。但你要想知道一周以后上海的天氣，那么恐怕就沒(méi)那么準(zhǔn)確了。

所以，“準(zhǔn)確”這個(gè)概念，跟我們用什么標(biāo)準(zhǔn)來(lái)評(píng)估有關(guān)。我們會(huì)說(shuō)：預(yù)報(bào)未來(lái)3個(gè)小時(shí)的天氣有什么用？我抬頭看看天空，對(duì)未來(lái)3個(gè)小時(shí)天氣的預(yù)測(cè)也八九不離十了，如果烏云密布，那很有可能馬上要下雨了。只能預(yù)報(bào)短時(shí)間的天氣，要你們氣象學(xué)家干嗎？

氣象學(xué)家會(huì)告訴你，如果研究的時(shí)間越長(zhǎng)，范圍越大，那么影響天氣的因素就越多。各地的溫度、濕度、風(fēng)向、降雨，都會(huì)對(duì)天氣產(chǎn)生復(fù)雜影響。

不知道你有沒(méi)有聽說(shuō)過(guò)“蝴蝶效應(yīng)”這個(gè)詞，它講的是初始條件的微小變化對(duì)最終結(jié)果的巨大影響，并以一個(gè)小故事作比喻：紐約中央公園的一只蝴蝶扇了一下翅膀，最終可能導(dǎo)致日本東京狂風(fēng)暴雨，電閃雷鳴。在一個(gè)足夠復(fù)雜的系統(tǒng)里，任何一點(diǎn)微小的擾動(dòng)，都有可能產(chǎn)生極為嚴(yán)重的后果。

這個(gè)世界本身充滿了不確定性。比如，我國(guó)沿海地區(qū)夏秋季節(jié)多發(fā)臺(tái)風(fēng)，但臺(tái)風(fēng)的強(qiáng)度、路線、破壞程度每次都不一樣，很難預(yù)料。很多地區(qū)幾乎每年都要經(jīng)歷臺(tái)風(fēng)，但我們?nèi)匀粺o(wú)法預(yù)測(cè)下一次臺(tái)風(fēng)的影響和危害，只能利用我們的經(jīng)驗(yàn)，盡量讓臺(tái)風(fēng)的危害降到最小，并在臺(tái)風(fēng)之后盡快恢復(fù)。這是我們面對(duì)這個(gè)世界最真實(shí)、最謙卑的態(tài)度。

除了自然現(xiàn)象，還有社會(huì)事件，這同樣在我們的控制之外。

5年前，很少有人能預(yù)測(cè)到特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)，他的當(dāng)選已經(jīng)導(dǎo)致全世界的經(jīng)濟(jì)、政治發(fā)生一系列的變動(dòng)，可謂影響深遠(yuǎn)。也許對(duì)于美國(guó)人民而言，特朗普的當(dāng)選并非完全偶然，但對(duì)于其他國(guó)家的廣大人民來(lái)說(shuō)，他的當(dāng)選與我們過(guò)去的行為選擇幾乎無(wú)關(guān)，確實(shí)是偶然的。

除了這些外在的不確定性，我們?cè)賮?lái)看看經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所表現(xiàn)出的內(nèi)在不確定性——

很早以前就有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)總是會(huì)表現(xiàn)出兩種類型的變化。

第一種變化叫趨勢(shì)性變化。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，在40年前還是非常低下的。但這40年里，中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了高速的發(fā)展。在上世紀(jì)80年代，大學(xué)畢業(yè)生只能拿幾十元工資。到90年代初，大學(xué)畢業(yè)生可以拿到200多元工資。到2000年初，大學(xué)畢業(yè)生可以拿到1000多元工資，今天的大學(xué)畢業(yè)生，可以拿到近萬(wàn)元的工資。刨去通貨膨脹的因素，人民收入水平持續(xù)穩(wěn)定提高，這是有目共睹的。

但經(jīng)濟(jì)活動(dòng)除了這種趨勢(shì)性變化以外，還存在周期性變化，即經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有時(shí)會(huì)繁榮，有時(shí)會(huì)衰退；有時(shí)一個(gè)產(chǎn)業(yè)大爆發(fā)，比如互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)曾快速擴(kuò)張，不缺錢只缺人，任何年輕人只要會(huì)寫代碼，馬上按照年薪30萬(wàn)元簽合同，第二天就來(lái)上班；但是不景氣的時(shí)候，企業(yè)大規(guī)模裁員，哪怕是為公司工作了十多年的老員工也照裁不誤。

但是這個(gè)周期是多長(zhǎng)呢？一兩年還是三五年？每一次周期的影響又有多大？是只影響個(gè)別企業(yè)，還是影響整個(gè)產(chǎn)業(yè)，甚至影響整個(gè)國(guó)家和社會(huì)？經(jīng)濟(jì)學(xué)家在這個(gè)問(wèn)題上又產(chǎn)生了很多分歧。

很多年前就有一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出：我們的經(jīng)濟(jì)周期可能是由很多不同長(zhǎng)度的周期疊加而成的，最短的周期三五年，中等長(zhǎng)度的周期是十來(lái)年，最長(zhǎng)的周期可能長(zhǎng)達(dá)60年。所有經(jīng)濟(jì)周期疊加在一起，相互作用。有時(shí)候短周期的波峰碰上了長(zhǎng)周期的波谷，相互疊加，彼此抵消，經(jīng)濟(jì)生活中就好像什么都沒(méi)發(fā)生。

但如果很不幸，各種長(zhǎng)度的經(jīng)濟(jì)周期的波谷正好疊加在了一起，宏觀經(jīng)濟(jì)就倒霉了，可能會(huì)發(fā)生非常嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，對(duì)幾乎所有人都產(chǎn)生影響。由此可見，經(jīng)濟(jì)周期是非常復(fù)雜的。

而我們說(shuō)的各種經(jīng)濟(jì)周期背后的動(dòng)力又是什么呢？

我舉其中最簡(jiǎn)單的一種動(dòng)力——科學(xué)創(chuàng)新為例?？茖W(xué)創(chuàng)新無(wú)疑能夠推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但是每一年的科學(xué)創(chuàng)新數(shù)量不可能完全一樣，每一種科學(xué)創(chuàng)新背后的意義也不完全一樣。

就以互聯(lián)網(wǎng)為例。它始于1969年美國(guó)的阿帕網(wǎng)，最初發(fā)明者主要是從軍事角度來(lái)思考運(yùn)用的，從沒(méi)有想過(guò)我們今天可以通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)來(lái)點(diǎn)外賣。站在1969年的時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，我想沒(méi)有人會(huì)預(yù)料到，這項(xiàng)發(fā)明會(huì)在今天產(chǎn)生如此大的影響，甚至完全改變了我們的生活。

同樣的道理，站在今天，你覺(jué)得下一個(gè)和互聯(lián)網(wǎng)同樣重要的、會(huì)徹底改變我們生活的發(fā)明是什么？它有沒(méi)有被發(fā)明出來(lái)？是不是有這種可能，它已經(jīng)被發(fā)明出來(lái)了，只是今天還沒(méi)有人能意識(shí)到它具有那么重大的意義？

我們?nèi)绻荒軐?duì)科學(xué)創(chuàng)新的影響做出準(zhǔn)確的判斷和預(yù)測(cè)，那么就更不能預(yù)測(cè)由科學(xué)創(chuàng)新所推動(dòng)的周期性的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)了——這就是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的內(nèi)在不確定性。

此外，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中還有一個(gè)非常神奇的特點(diǎn)，叫“自我實(shí)現(xiàn)”。

舉例來(lái)說(shuō)，我們并不知道明天上海是否會(huì)下雨，可是不管天氣預(yù)報(bào)明天是否會(huì)下雨，不管有多少人相信上海明天會(huì)下雨，這與明天上海是否下雨這件事本身無(wú)關(guān)。

它是一件獨(dú)立于我們判斷預(yù)測(cè)以外的事件。如果所有人都認(rèn)為明天會(huì)下雨，明天就真的會(huì)下雨，那我們就必須承認(rèn)古代的巫術(shù)求雨是有效的了。

但經(jīng)濟(jì)學(xué)與氣象學(xué)在這一點(diǎn)上有所不同——所有人認(rèn)為天要下雨，天并不一定會(huì)下雨；可所有人都認(rèn)為某只股票會(huì)下跌的時(shí)候，這只股票就真的會(huì)下跌。

因?yàn)橐徊糠殖钟羞@只股票的人會(huì)大量拋售，而另一些并不信邪的人也看到這一點(diǎn)，股票價(jià)格會(huì)因?yàn)槟切┤藪伿鄱碌?，自己如果繼續(xù)持有這種股票，也會(huì)遭受損失。既然如此，那也只能跟著拋。

這就像滾雪球一樣，最初只是一個(gè)很小的雪球，但是它在滾動(dòng)過(guò)程中變得越來(lái)越大。更多的人意識(shí)到，他們已經(jīng)無(wú)法阻止這個(gè)雪球的滾動(dòng)，無(wú)法阻止這只股票的下跌，既然如此，他們就只能跟著其他人一起拋。

到最后，所有人的心理預(yù)期、所有人的擔(dān)心就變成了事實(shí)。雪球滾得很大，把一切阻礙它的東西都摧毀了。所以經(jīng)濟(jì)活動(dòng)背后有一種“自我實(shí)現(xiàn)”的魔力，這是經(jīng)濟(jì)學(xué)中最有趣、也最難以預(yù)測(cè)的部分。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯是一個(gè)炒股票的高手，從股市里獲得了巨大的利潤(rùn)。你們一定以為凱恩斯是一個(gè)整天鉆研數(shù)據(jù)的狂人，錯(cuò)了，凱恩斯從來(lái)不是這樣的人。他甚至對(duì)具體數(shù)字都不大關(guān)心。

但是凱恩斯自己說(shuō)過(guò)，他每天起床以后會(huì)看看報(bào)紙，會(huì)好好想一想，智力中等的普羅大眾會(huì)怎么看今天的新聞，會(huì)怎么操作今天的股票。

凱恩斯自己是專家，但他并不關(guān)心專家的意見，他只是盡力把自己的智力降低到普羅大眾的水平，盡量去猜測(cè)一般人的想法。只要猜對(duì)了絕大多數(shù)普通人的想法，有針對(duì)性地操作，就可能贏得巨額的利潤(rùn)。

這就是這個(gè)世界上最有趣的事情。普羅大眾總是很希望知道專家的想法，可真正的專家，卻在盤算普羅大眾的想法，而普羅大眾并不知道，原來(lái)自己對(duì)于股市的看法才是最重要的。